متابعة – أمل علوي
في عام 2018 ، عندما كانت Bitcoin تتداول حوالي 4000 دولار ، ومعظم الأميركيين ، على الأقل ، اعتقدت أن العملة المشفرة كانت بدعة ، وجدت كاتي هون نفسها على أ مرحلة النقاش في مكسيكو سيتي مقابل بول كروغمان ، الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل والذي رفض الأصول الرقمية على أنها لا قيمة لها. بينما ركز Krugman على تقلبات الأسعار البرية لـ Bitcoin ، قام Haun بتوجيه المحادثة نحو شيء آخر – StableCoins.
وقالت على المسرح: “إن StableCoins مثيرة للاهتمام حقًا ومهمة حقًا لهذا النظام الإيكولوجي للتحوط ضد هذا التقلب” ، موضحة كيف يمكن أن توفر الرموز الرقمية المربوطة بالدولار الأمريكي فوائد تقنية blockchain دون صعود وهبوط في العملات المشفرة التقليدية.
رفض كروغمان الفكرة تمامًا.
لم تكن هذه نقطة تحول بالضبط في مهنة هون ، لكنها كانت لحظة واحدة من بين أمور أخرى ساعدت في تحديدها. يقدم Haun أحد المدعيين الفيدراليين السابقين ، خلفية غير عادية للاستثمار في التشفير ، بعد أن أمضى أكثر من عقد من الزمان في التحقيق في الجرائم المالية وخلق أول فرقة عمل في العملات المشفرة في الحكومة. بعد أن أصبحت أول شريك أنثى في Andreessen Horowitz في عام 2018 وشاركت في قيادة صناديق التشفير الخاصة بها ، أسست Haun Ventures في عام 2022 بأكثر من 1.5 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة.
شنقها لم يكن بلا حدوث خشبية خاصة بها. على الرغم من دورها في A16Z واتصالات الصناعة التي جاءت معها ، لم يشارك الاثنان بشكل علني في أي شيء منذ فترة وجيزة من إطلاق صندوقها ، وانحلت هون من مجلس Coinbase العام الماضي بينما يظل مارك أندريسن مديراً.
عندما سئلت ليلة الأربعاء في حدث TechCrunch’s StrictlyVC حول علاقتها مع Andreessen Horowitz ، قللت من أي احتكاك محتمل مع الاعتراف بأنهم ليسوا متعاونين تمامًا. وقالت: “لا يوجد” اتفاق رجل نبيل “، مرددًا على سؤال هذا المحرر حول ما إذا كان هناك أي فهم لتجنب التنافس مع صاحب عملها السابق. “في الواقع ، ما زلت أتحدث مع Andreessen Horowitz. أنت محق في أننا لم نفعل أي صفقات في الآونة الأخيرة.”
يمكن أن يعكس الافتقار الواضح إلى الاستثمار المشترك صناعة Cutthroat أو التحديات المرتبطة بترك واحدة من أبرز شركات Silicon Valley للتنافس مباشرة مع الزملاء السابقين. مهما كانت الحالة ، فإن Haun تقوم الآن بتخطيط مسارها الخاص ، وفي قلبها ، تكون stablecoins ، وهي عملات مشفرة مصممة للحفاظ على قيمة مستقرة من خلال التعرض للقرص على الأصول التقليدية مثل الدولار الأمريكي.
على عكس Bitcoin أو Ethereum ، التي يمكن أن تتأرجح بشكل كبير في القيمة ، فإن Stablecoins مثل USDC من Circle أو USDT من Tether تهدف إلى التداول بمبلغ 1 دولار بالضبط ، مما يخلق تمثيلًا رقميًا للعملة التقليدية التي يمكن أن تتحرك على شبكات blockchain.
في الواقع ، يبدو سريعًا إلى الأمام ، ويبدو إيمان هون في StableCoins بشكل متزايد. تمثل StableCoins – التي كانت موجودة بالكاد في عام 2015 – ربع تريليون دولار. لقد أصبحوا رابع عشر أكبر حامل لخزانة الولايات المتحدة على مستوى العالم. وبحسب ما ورد ، لأول مرة في العام الماضي ، حجم معاملات StableCoin تجاوزت تأشيرة.
“أعتقد أن الأشخاص الذين نظروا إلى StableCoins قبل بضع سنوات فكروا ، ما هي القيمة الدعامة؟” قال هون ليلة الأربعاء. “لقد سألتني هذا من قبل. قلت ،” لماذا أحتاج إلى stablecoins؟ ” وقلت ، “أشير إلى هذا على أنه” إذا كان يعمل بالنسبة لي ، فهذا يعمل من أجل الجميع “.
في الواقع ، بالنسبة لمعظم الأميركيين ، يعمل النظام المالي الحالي بشكل جيد. لدينا Venmo ، الحسابات المصرفية ، بطاقات الائتمان. لكن هون ، التي تعتمد على فهم المدعي العام للأنظمة المالية العالمية ، تقول إنها تدرك منذ فترة طويلة أن تجربة الولايات المتحدة ليست عالمية.
في البلدان ذات العملات غير المستقرة أو البنية التحتية المصرفية المحدودة ، تقدم Stablecoins شيئًا فريدًا ، كما تقول ، وهي الوصول الفوري إلى قيمة مستقرة مقدمة بالدولار يمكن إرسالها إلى أي مكان في العالم مقابل البنسات. قالت يوم الأربعاء: “الناس في تركيا لا يفكرون في التعبير على أنه عملة مشفرة ، فهم يفكرون في التعبير كأموال”.
تطورت التكنولوجيا بشكل كبير منذ تلك المناقشات المبكرة ، بالتأكيد. تكلفة StableCoins مرة واحدة 12 دولارًا لإرسالها دوليًا. وتقول سيركل إن stablecoin stablecoin لها مدعومة تمامًا بالدولار المحتجزة في حسابات JP Morgan المصرفية ومهّشتها من قبل شركات المحاسبة الأربعة الكبرى.
لا عجب أن عالم الشركات يلاحظ بطريقة كبيرة. Walmart و Amazon وبحسب ما ورد استكشاف stablecoins، كما هو الحال مع Goliaths مثل Uber و Apple و Airbnb. السبب هو الاقتصاد البسيط. يوفر StableCoins طريقة لتحريك قيمة الدولارات الأمريكية باستخدام قضبان العملة المشفرة بدلاً من البنية التحتية المصرفية التقليدية ، مما قد يوفر هذه الشركات الثقيلة بالتجزئة في رسوم المعالجة.
لكن التحول قد قلق من النقاد الفوضى الاقتصادية. في حين أن Circle و Tether ملتزمان بامتلاك احتياطيات كافية لدعم الرموز الخاصة بهم ، على عكس البنوك التقليدية ، لا توجد حماية حكومية مؤمنة وراء هذه الاحتياطيات. فيما يتعلق ، إذا كانت الشركات الكبرى يمكنها إصدار عملاتها الخاصة ، فما الذي يحدث للسياسة النقدية والتنظيم المصرفي؟
تعمل المخاوف أعمق من مجرد الاضطراب الاقتصادي. لا يتم إنشاء جميع stablecoins على قدم المساواة ، والكثير منهم يفتقرون إلى الدعم والرقابة التي توفرها شركات مثل Circle. في حين أن stablecoins المنظمة جيدًا مثل USDC مدعومة بالدولار الفعلي في أوراق الخزانة الأمريكية ، فإن الآخرين يعملون بتقليل الشفافية أو يعتمدون على آليات خوارزمية معقدة أثبتت عرضة للانهيار. (لقد تعرض Terrausd الأكثر تحطمًا حتى الآن ، حيث تم مسحه 60 مليار دولار في القيمة عندما يكون غير ذلك.)
ظهرت مخاوف الفساد على وجه الخصوص في التركيز الحاد مؤخرًا عندما أصدرت عائلة الرئيس دونالد ترامب stablecoin ، وهي خطوة أبرزت التضارب المحتمل في المصالح في صناعة يمكن أن يؤثر التأثير السياسي بشكل مباشر على القيمة السوقية والنتائج التنظيمية.
وصلت هذه المخاوف إلى حد كبير حيث ناقش الكونغرس قانون العبقري ، وهو تشريع من شأنه أن يخلق إطارًا اتحاديًا لتنظيم StableCoin. مشروع القانون اجتاز مجلس الشيوخ في أوائل الأسبوع الماضي بدعم من الحزبين ، مع 14 ديمقراطيًا يعبرون خطوط الحزبية لدعمه. ينتظر الآن تصويت مجلس النواب قبل أن يصل إلى مكتب الرئيس.
لكن السناتور إليزابيث وارن ، عضو الترتيب في اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ ، كانت صوتية بشكل خاص في معارضتها ، ووصفت التشريع “الطريق السريع لفساد دونالد ترامب” تركز نقدها على فجوة ملحوظة في مشروع القانون: في حين أنه يحظر على أعضاء الكونغرس وكبار مسؤولي الفرع التنفيذيين من إصدار منتجات Stablecoin ، فإنه لا يقول شيئًا عن أفراد أسرهم.
عندما سئلت عن مخاوف وارن ليلة الأربعاء ، تدحرجت هون عمليا عينيها. وقالت: “أعتقد أنه من المفارقات حقًا أن إليزابيث وارن أو الديمقراطيين الآخرين الذين يطلقون على هذا الفساد لا يترشحون لتمرير تشريعات التشفير”. “لو كانت هناك قواعد للطريق المعمول بها (بالفعل) ، لكانت هناك إطار عمل ، لكان هناك قواعد واضحة لما هو أمن ، وما هي السلعة ، وما هي حماية المستهلك حول ذلك.”
هون ، التي قامت شركة رأس المال الاستثماري التي قامت بالعديد من استثمارات StableCoin بما في ذلك Bridge (التي تم الحصول عليها من قبل Stripe للحصول على إيرادات أمامية بعشر مرات) ، تدعم إلى حد كبير التشريع ، بشكل لا يثير الدهشة. لكن كان لديها انتقادات بارزة واحدة عندما سئلت عما لا تحب ذلك: حظر مشروع القانون على stablecoins الحاملة للعائد.
وقالت لـ StrictlyVC: “لست متأكدًا من أن stablecoins الحاملة للمناصب هي فكرة جيدة للمستهلكين في الولايات المتحدة ، لكنني لست متأكدًا من أن الحظر فكرة جيدة”. تعود القضية إلى من الأرباح من الفائدة المكتسبة على احتياطيات StableCoin. حاليًا ، تذهب هذه الأموال إلى شركات مثل Circle و Coinbase. لكن هون يتساءل لماذا لا ينبغي للمستهلكين الحصول على هذا العائد ، تمامًا كما يفعلون مع حساب التوفير.
“إذا كان لديك حساب التوفير أو التحقق من الحساب وكنت تحصل على العائد على ذلك ، فأنت تحصل على اهتمام” ، أوضحت. “ماذا لو قلت للتو ،” لا ، يحصل البنك على مصلحة ، وليس أنت “، وهم يقرضون أموالك؟”
كان Haun أقل دقة عندما يتعلق الأمر باهتمام آخر لـ Warren: إذا تم توقيع قانون العبقري في القانون ، فقد يصبح StableCoins وسيلة مقابل غسل الأموال وتمويل الإرهاب.
وقال هون: “المجرمون هم اختبار تجريبي رائع لجميع التقنيات”. “لكن هذه التكنولوجيا يمكن تتبعها للغاية ، وأكثر قابلية للتتبع من النقد. أكبر أداة إجرامية هي فاتورة الدولار.” (وفقًا لـ Haun ، شهدت وزارة الخزانة أن 99.9 ٪ من جرائم غسل الأموال تنجح في استخدام الأسلاك المصرفية التقليدية ، وليس العملة المشفرة.)
وفي الوقت نفسه ، قالت ، إن الوضوح التنظيمي الذي يوفره تشريع مثل قانون العبقرية يمكن أن يجعل النظام أكثر أمانًا من خلال التمييز بين المتغيرات الشرعية والمدعومة جيدًا من المتغيرات التجريبية أو المحفوفة بالمخاطر.
في الواقع ، مع استمرار النضج في النظام الإيكولوجي StableCoin ، يرى Haun تغييرات أكبر. إنها تتصور مستقبلًا حيث تحصل جميع أنواع الأصول – من صناديق سوق المال إلى العقارات إلى الائتمان الخاص – على “رمز” وتوفير 24/7 للأسواق العالمية.
“إنها مجرد تمثيل رقمي للأصل المادي” ، كما أوضحت. “Blackrock ، فرانكلين تيمبلتون ، لقد قاموا بالفعل بتكرار أموال سوق المال الخاصة بهم. لقد حدث بالفعل.”
وفقًا لـ Haun ، يمكن للأصول المميزة أن تضفي ديمقراطياً على الوصول إلى الاستثمارات بطرق مشابهة لكيفية قيام Netflix بإضفاء الطابع الديمقراطي على الترفيه. بدلاً من الاضطرار إلى أن تكون ثريًا بما يكفي لتلبية الحد الأدنى من عتبات الاستثمار ، يمكن لشخص لديه 25 دولارًا والهاتف الذكي شراء ملكية كسرية في حصة من Apple أو Amazon ، على سبيل المثال.
وقال هون يوم الأربعاء: “لمجرد أن شيئًا ما لا مفر منه لا يعني أنه وشيك”. لكنها واثقة من أن التحول قادم ، مدفوعًا بنفس القوى التي جعلت StableCoins ناجحة: إنها أسرع وأرخص وتصر على الوصول إلى أكثر من البدائل التقليدية.
إذا نظرنا إلى الوراء في هذا النقاش لعام 2018 مع Krugman ، يبدو أن ثبات Haun قد أثمر. السؤال الرئيسي الآن ليس ما إذا كانت الدولارات الرقمية ستعيد تشكيل النظام المالي ، ولكن ربما الأهم من ذلك ، ما إذا كان يمكن للمنظمين مواكبة التكنولوجيا مع معالجة المخاوف المشروعة بشأن الفساد وحماية المستهلك والاستقرار المالي.
هون لا يبدو قلقا. في حين أن النقاد يشيرون إلى حقيقة أن StableCoins تمثل 2 ٪ فقط من المدفوعات العالمية ، حيث تشكك في ملاءمة سوق المنتجات الخاصة بهم ، وتهب هذا القلق أيضًا. بدلاً من ذلك ، ترى أن هذه قصة مألوفة للتبني التقنية – قصة لعبت مرارًا وتكرارًا وتستغرق وقتًا أطول مما يتخيله الناس في البداية.
وقالت للحشد: “نعتقد أن الأمر مبكر حقًا”.
إذا كنت مهتمًا بمعرفة المزيد حول ما قاله Haun هذا الأسبوع الماضي ، فيمكنك الاطلاع على محادثتنا الكاملة أدناه:
هذا المحتوي تم باستخدام أدوات الذكاء الإصطناعي
